来源：雪球App，作者： 乐观好奇的阿锋，（https://xueqiu.com/1397896769/322151938）
巴菲特曾说，价值投资者只需要做好两件事，一件是如何应对股市的波动，另一件就是如何评估公司的内在价值。实际上，价值投资就是比较股价与公司内在价值之间的高低，关键就是如何正确评估公司的内在价值。如果公司内在价值评估正确了，面对股市波动这一关就能轻松应对。
公司的内在价值如何估算？目前唯一正确的定义就是公司整个存续期内自由现金流的折现之和。尽管也有对应的公式，但公司未来存续期多久，未来每年的自由现金流增速多少，折现率定为多少，都是未知数，因此这个定义只是表明了思考公司内在价值的思维方式和关键影响因素，无法精确计算公司内在价值。
从买股票就是买公司的思维出发，价值投资大佬们还是找到了几种方法来估算公司的内在价值。我目前找到比较好用的方法有六种，简要介绍如下：
十年净利润回本法
这个方法是从散户老沈的公众号上学习得到的。国际上通常投资并购一家公司，如果付出的价格可以通过9-11年收回投资成本，那么这个价格就是合理的投资价格，也就是这个价格对应公司合理的估值。假如公司现在每股盈利1元，如果公司未来10年内年均复合增长7%，那么10年后的所有盈利加和为14.78元，那么该公司目前合理估值对应的股价为1×14.78=14.78元。如果公司每股盈利2元，10年年复合7%的增长，对应的现在合理股价为2×14.78=29.56元。也就是说，公司的合理股价跟每股公司盈利和未来10年净利润的年均增速有关。如果公司未来10年的年均利润增速为10%，对应的合理市盈率为17.53，如果公司未来10年的年均利润增速为12%，对应的合理市盈率为19.65，如果年均增速为15%，对应的合理市盈率为23.35，如果年均增速为20%，对应的合理市盈率为31.15。
这个方法主要是针对成长公司来估算内在价值，而且公司每年的净利润基本上与公司自由现金流相差不大，而且该方法本身就考虑10年可以回本，10年后公司每年赚取的利润算完全白赚。公司未来10年净利润复合增速越高，对应的合理市盈率就越大，即使未来10年年均净利润增速达到20%，这样的公司极其稀少，对应的合理市盈率也才31.15。可见市场上的某些成长股，动不动公司的市盈率达到40或者50倍，显然这种估值都是偏高的。
十年分红回本法
如果一个公司，付出的购买价格可以依靠10年的公司分红就能完全收回成本，显然这样的付出价格是非常合算的。这是从散户乙那学到的这种评估方法。10年分红回本法，通常要求公司未来10年每年的股息率要达到7.2%以上，而且公司未来10年每年的利润都能保持正增长，每年的分红率都能维持或者增长，这样才能保证每年股息率不低于7.2%。十年分红回本法跟公司的股价变动和市盈率变动无关。
老唐估值法
唐朝通过对公司内在价值自由现金流折现法进行简化处理，形成了老唐估值法，该方法只需预测公司未来3年的净利润，然后乘以无风险国债收益率的倒数得到的估值再减半就是该公司的合理估值。通常无风险国债收益率的倒数为20-25倍，这样估值就很简单，将公司未来三年后的净利润乘以20-25，再减半即得到公司的合理市值。比如公司未来第三年的净利润为10亿，那么公司未来3年的合理估值为200-250亿，减半后对应现在的合理估值为100亿-125亿。如果公司的负债率太高，还需要将计算得到的合理估值打7-8折。当然这种测算的前提条件是公司必须符合三个原则，即公司的净利润为真，净利润可持续和或者该净利润不需要大额资本投入。也即是市场上只有极少数公司符合这三个原则。绝大部分公司无法用老唐估值法来计算。
席勒估值法
席勒估值法主要是针对周期性公司来进行估值的。就是将该公司的一个完整的周期的利润加和后平均得到年均利润，然后将该利润与以无风险国债收益率的倒数相乘，即周期内年均利润乘以合理估值例如25倍，得到这个公司的合理内在价值。然后当公司的市值低于内在价值，就可以买入，当公司的市值远高于内在价值，就可以卖出。
按照市值买公司法
根据买股票就是买公司，买股票时就考虑假如自己有足够的钱，可以把整个公司私有化，整个公司买下来是否值得来考虑当前的股价是否低估。当然我们在考虑假装买下整个公司时，要考虑公司的借款和类现金等价物的影响，最后得出这个公司的价格与对应每年公司获取的净利润进行比较，看是否当前公司股价是否合算。比如泸州老窖，2024年前三季度末的长期借款为97亿，类现金资产为321亿，当前市值为1700亿，预计2024年净利润为140亿，那么如果我们此时拿现金把泸州老窖全部买下，只需拿1700-321+97亿=1476亿现金就能把泸州老窖买下，假设泸州老窖以后10年每年能赚140亿，只需要10年就可以回本，10年以后公司每年赚取的利润是白赚，只要公司一直存在，这些利润就白赚。你想想，你觉得目前泸州老窖的价格是不是好价格？如果自己有一笔巨款，愿不愿意把这个公司全买下。如果愿意，就意味着当前的股价是值得入手的。
PB/ROE法
这个方法的逻辑基础是，长期投资一家公司获得的收益率跟该公司长期的净资产平均收益率相当。如果一家公司目前的市净率为2.0，该公司历史上的净资产收益率比较稳定，假如长期在15%左右，那么通过研究公司的基本面，可以断定该公司未来长期的净资产收益率大概率也能维持15%左右，那么当前股价买入该公司，当年我们只获得7.5%的投资收益率，但由于该公司的净资产收益率长期能保持15%的增长，意味着经过第2年，我们的投资收益率会从7.5%提升到7.5×（1+15%）=8.625%，第3年我们的投资收益率为7.5×（1+15%）×（1+15%）=9.91%，意味着第6年我们的投资收益率就能接近15%的收益率。也就是我们这笔投资，如果市净率为2，意味着当年投资的收益率为7.5%，6年后我们的年投资收益率能达到15%。如果自己满意这样的投资，那么当前市净率为2对应的股价就值得入手。
当然价值投资大佬们反复告诫，不懂不做，只有在自己能力圈内真正理解公司，而且公司的业绩释放带给的自由现金流可持续性强、确定性强，公司具有永续经营的特性，在这个基础上才能运用上述内在价值估算方法来简要评估和相互验证。只有真正懂得一家优质公司，才能真正对公司未来10年的净利润复合增速心里有底，才能保守的给出一个内在价值评估区间，具备一定安全边际的情况下才值得出手买入。